Úspech v aukcii štátnych dlhopisov

Aktualizované dňa: 22.03.2022 08:00

V pondelok sa uskutočnila aukcia štátnych dlhopisov, prvá od vypuknutia vojenského konfliktu na Ukrajine. ARDAL na základe komunikácie s primárnymi dílermi ponúkla investorom 4 línie dlhopisov:

Dlhopis so splatnosťou v júni 2024 (2,2 roka do splatnosti), dlhopis so splatnosťou v októbri 2030 (8,6 roka do splatnosti), dlhopis so splatnosťou v apríli 2036 (14,1 roka do splatnosti) a dlhopis so splatnosťou v októbri 2051 (29,6 roka do splatnosti).

Pri celkovom dopyte v konkurenčnej aukcii 746,5 mil. EUR boli predané dlhopisy v súhrnnej hodnote 368,7 mil. EUR.

Pri najkratšom dlhopise došlo, od ostatnej aukcie v januári 2021, k nárastu výnosov do splatnosti z -0,57 % p. a. na priemerných -0,06 % p. a.

Výnos druhého dlhopisu tiež narástol od februárovej aukcie z 0,62 % p. a. na priemerných 0,91 % p. a. Podarilo sa dopredať celú líniu dlhopisu.

Tretí dlhopis bol naposledy ponúknutý tiež vo februári, jeho výnos narástol z 1,29 % p. a. na priemerných 1,66 % p. a.

Najdlhší ponúknutý dlhopis bol v aukcii predávaný od októbrového syndikátu prvý krát. Jeho výnos od minulého roka sa takmer zdvojnásobil,   vzrástol z 1,01 % p. a. na súčasných 1,98 % p. a.

Slovenská výnosová krivka, od ostatnej aukcie vo februári, pokračovala vo výraznejšom náraste pri všetkých splatnostiach.  Výnosy v celej eurozóne narástli od februára o ďalších 20 - 60 bázických bodov. Hlavnými dôvodmi sú výrazne väčšia inflácia (oproti pôvodným očakávaniam), končiace podporné programy ECB a nový fenomén – vojna na Ukrajine a sním súvisiaci neistý / rizikový geopolitický vývoj. Pred samotným konaním aukcie mala ARDAL obavy o jej úspešnosť.  Aukciu „zachránil“ výrazný nárast výnosov.

Celkový dopyt bol dnes výraznejšie nad úrovňou dopytu vo februári 2022 (356 mil. EUR), čo súvisí s nárastom (zreálnením) výnosov štátnych dlhopisov. Výsledkom silnejšieho dopytu je väčší predaj dlhopisov o približne 80 mil. EUR oproti plánu. Napriek napätej situácii pri našej hranici je Slovensko stále v dobrej finančnej kondícii, najmä vďaka predfinancovaniu v minulom roku a rastu bilančnej hodnoty Štátnej pokladnice a z toho vyplývajúcej komfortnej likviditnej rezerve. Dochádza tak aj k úspore nákladov na financovanie štátu, ktorá by bez významnej hotovostnej rezervy bola výrazne menšia. Súčasná situácia modelovo poukazuje na veľmi zlé súčasné nastavenie „dlhovej brzdy“, ktorá by v štandardnom prostredí úplne zamedzila predfinacovaniu v minulom roku. Štátu by tak vznikli významné dodatočné náklady na správu štátneho dlhu, rádovo v desiatkach, až stovkách mil. Eur.

Dosiahnuté výnosy v aukcii, aj po výraznom náraste, sú ešte stále  v priemere pod priemerným váženým výnosom celého dlhového portfólia, čo predstavuje stále lacnejšie financovanie dlhu oproti minulosti.

Dnes sa uskutoční nekonkurenčná časť aukcie pre 3 línie dlhopisov s priemernou cenou vygenerovanou dnes v konkurenčnej aukcii a s ponukou 20 % z akceptovanej menovitej hodnoty.

Aukcia dlhopisu (2,2 roka do splatnosti)

Aukcia dlhopisu (8,6 roka do splatnosti) 

Aukcia dlhopisu (14,1 roka do splatnosti)

Aukcia dlhopisu (29,6 roka do splatnosti)

Tlačový odbor
Ministerstvo financií SR